الگوی تعدیلی چرخه عمر بر رابطه بین زمان بندی بازار و وضعیت بازار بر تصمیمات انتشار سهام با رویکرد نظریه رهیافت ارگانیک
کلمات کلیدی:
چرخه عمر, رژیم زمان بندی بازار, وضعیت بازار, انتشار سهام, رهیافت ارگانیکچکیده
هدف: یکی از ویژگی های بازارهای امروزی توجه به عوامل مؤثر بر انتشار سهام در بازارهای رقابتی است. ضرورت این امر آگاهی همه جانبه از موقعیت شرکت در بازارهای مالی و محیط پیرامونی تاثیرگذار بر عملکرد شرکت ها می باشد. هدف این تحقیق بررسی نقش تعدیل‌کننده چرخه عمر بر رابطه بین زمان‌بندی بازار و شرایط بازار در تصمیم‌گیری‌های انتشار سهام با یک نظریه رویکرد ارگانیک است.
روش شناسی: بدین منظور 120 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران به عنوان نمونه انتخاب شدند. برای تجزیه و تحلیل داده ها از روش های ترکیبی استفاده شد و مدل رگرسیونی با استفاده از نرم افزار Eviews7 برآورد شد.
یافته ها: یافته های تحقیق حاکی از آن است که بین متغیرهای بازده بازار سهام، نسبت سود به قیمت و خالص جریان نقدی منهای سود سهام پرداختی رابطه مستقیم و معناداری وجود دارد. علاوه بر این، رابطه معکوس و معناداری بین نسبت ارزش بازار به دفتری، بازده خرید و خالص جریان نقدی منهای سود سهام پرداختی وجود دارد. با این حال، بین بازده نگهداری سهام، نرخ رشد تولید ناخالص داخلی و خالص جریان نقدی منهای سود سهام پرداختی رابطه معناداری وجود ندارد. همچنین، یافته‌ها نشان می‌دهد که شرکت‌ها در مرحله بلوغ نسبت به سایر مراحل چرخه عمر، سهام بیشتری منتشر می‌کنند.
نتیجه‌گیری: این امر نشان می‌دهد که شرکت‌ها در مرحله بلوغ دارای سطوح بالایی از سرمایه در دسترس هستند که می‌تواند آنها را در جهت جذب سرمایه بیشتر قرار دهد.
دانلودها
مراجع
Anthony, J. H., & Ramesh, K. (1992). Association between accounting performance measures and stock prices: A test
of the life cycle hypothesis. Journal of Accounting and Economics, 15(2), 203-227.
https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/016541019290018W
Baker, M., & Wurgler, J. (2002). Market Timing and Capital Structure. The Journal of Finance, 57(1), 1-32.
https://doi.org/10.1111/1540-6261.00414
Huang, Y., Uchida, K., & Zah, D. (2016). Market timing in private placements of equity. Available at SSRN 2904861.
https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2904861
Kashanipour, M., Karimi, H., & Karimi, V. (2015). 8) The Relation of Ownership and board Structure with Voluntary
Disclosure. Empirical Research in Accounting, 4(4), 167-186. https://doi.org/10.22051/jera.2015.1908
MohammadAli, K. (2008). A Comprehensive Trend of Capital Structure Case Study of Companies Listed In TSE.
Financial Research Journal, 10(25). https://jfr.ut.ac.ir/article_27747.html
Moradi, J., Valipour, h., & Salehi, m. (2016). The Relevance of Intangible Assets Considering Firm's Life Cycle.
Empirical Research in Accounting, 6(1), 1-14. https://doi.org/10.22051/jera.2016.650
Rezaei, F., & Samani, K. (2014). The Effects of a Firm Life Cycle and Size on its Priority of External Financing
Alternatives. Financial Accounting Research, 6(2), 95-114. https://far.ui.ac.ir/article_17015.html
Titman, S., & Wessels, R. (1988). The Determinants of Capital Structure Choice. The Journal of Finance, 43(1), 1-19.
https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1988.tb02585.x
Wadhwa, K., & Syamala, S. R. (2019). Role of market timing and market conditions: Evidence from seasoned equity
offerings. The North American Journal of Economics and Finance, 48, 555-566.
https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S1062940817303625
Yan, Z., & Zhao, Y. (2009). A new methodology of measuring firm life-cycle stages. International Journal of Economic
Perspectives, Forthcoming. https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=893826
